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不要錯過放松中美貿易的機會

Jill 2019-01-17 11:22:22金融


  中國國家主席習近平和美國總統唐納德·特朗普星期四進行了電話交談。這一談話引發了美國股市和離岸人民幣彙率的反彈。

  兩國領導人之間的對話和會談可能是緩解兩國在阿根廷舉行的20國集團峰會期間貿易緊張局勢的難得機會之窗。我們需要一種全面的方法來抓住機會,避免所謂的修昔底德陷阱,即中美之間廣泛的對抗。

  到今年底防止貿易摩擦升級為全面貿易沖突的悲觀情緒仍然普遍存在,這意味著美國正在阻止對2000億美元中國商品的關稅從10%上調至25%。

  但我認為,高度悲觀傾向於表明局勢的嚴重性,而低期望值往往會增加談判的希望。本月晚些時候召開的20國集團(G20)會議,似乎是在年底前緩解貿易緊張局勢的寶貴機會之窗。

  由於種種原因,許多人幾乎不指望緩解中美之間的貿易緊張關系,包括自9月底美國宣布對2000億美元中國產品征收10%關稅以來兩國之間的僵局。美國日益增長的貿易需求超越了經濟領域,進入了外交和政治領域,使兩國之間的短期裂痕顯得不可調和。

  此外,美國政府與中國談判的方式是胡蘿卜和大棒的結合,很難判斷美國政策的局限性和真正意圖。

  有鑒於此,中美之間避免全面貿易沖突的可能性有多大?我不像市場上很多人那麼悲觀。兩國領導人會晤時,有可能抓住推遲貿易摩擦升級和對2,000億美元中國產品征收25%關稅的關鍵。

  在美國的經濟表現和兩國的政策取向等方面,有一些積極的和解跡象。

  盡管美國總統唐納德·特朗普對貿易爭端采取了激進的態度,但其結果對美國來說肯定不是件好事。

  談到金融市場,美國的股票和債券市場在10月份受到了沉重的打擊。美國金融市場的劇烈波動表明,美聯儲提高了利率,高估了股票,導致投資者情緒低落,交易機構也存在不確定性。

  就基本面而言,美國經濟很有可能達到周期性峰值。在稅收改革的推動下,美國第三季度經濟增速高於預期,年增長率為3.5%,主要原因是企業盈利增加和消費者支出增加。但是,隨著稅制改革的好處逐漸減少,貿易摩擦的負面影響將更加明顯,美國財政政策的范圍將越來越窄,這可能給經濟帶來下行壓力。

  國際貨幣基金組織(IMF)在10月份發布的“世界經濟展望”(WorldEconomicOutlook)中,將2019年美國經濟增長預期下調至2.5%,較4月份的預測下降0.2個百分點。

  此外,該行業還可能推高美國的通貨膨脹率。家具和皮革制品是特朗普征收關稅的2000億美元中國產品之一。這兩類中國產品占美國進口產品的一半以上。因此,稅收不可避免地會給美國國內價格帶來上漲壓力。

  通脹上升將迫使美國收緊貨幣政策,並繼續提高利率。這是特朗普不想看到的,因為他此前曾批評美聯儲提高利率。美國國內政策的分歧也將擴大。

  此外,貿易摩擦對美國公司成本的影響已經很明顯。對特朗普來說,他面臨著巨大的內外政治壓力。如果美國與中國展開全面對抗,特朗普可能會被這一局面壓倒。

  中國已經考慮過如何防止貿易爭端升級,因為這樣的結果將對中國經濟產生深遠的影響。短期內,美國進口商和零售商仍有空間改變他們的營銷策略,人民幣貶值和出口退稅增加將大大緩解中國經濟的壓力。

  然而,從長遠來看,要找到一個能夠取代美國的出口市場並不容易。因此,貿易緊張將對中國投資前景、商業信心和整個供應鏈產生深遠影響。貿易爭端持續時間越長,風險越大。

  事實上,在即將舉行的20國集團會議上,兩國領導人之間的談判已經顯示出越來越多的跡象。與此同時,正在實施進一步改革和開放中國經濟的措施。

  鑒於特朗普政府的政策不明確,中國應該做好應對貿易爭端的准備。一方面,中國需要做好最壞的准備,增強投資者對經濟前景的信心。另一方面,兩國領導人即將舉行的緩和雙邊貿易緊張關系的會議至關重要。

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